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迷人的自助旅行
來源：東方早報
作者：許甲猛 2010-02-25
摩根資產(chǎn)管理莫兆奇
講究隨意精神的自助游，其實也需要在事先對目的地有所了解，比如閱讀一本目的地指南，或者上網(wǎng)搜索驢友們的游記和攻略。所以，就連《寂寞星球》（LonelyPlanet）的創(chuàng)辦人托尼?惠勒，也曾這樣描述他眼中自助旅行的不可預(yù)知性，“最重要的事情實際上就是向未知邁出第一步。當(dāng)然，計劃一下想要做什么，或者打算去哪里，這也是有必要的。”
從某種程度上來說，投資的迷人之處也正在于未來的不確定性。但和自助旅行一樣，這種不確定性必須建筑于一定的了解和計劃之上。換言之，盡管你無法完全預(yù)知未來回報的精準(zhǔn)數(shù)字，但對于目標(biāo)市場的當(dāng)前情況和后市發(fā)展還是要有基本的認(rèn)識和判斷。要不然，你就很難享受到真正愜意的旅行，反而會變成一趟只有驚險卻全無風(fēng)景的磨難之旅。
號稱是自助游圣經(jīng)讀物的《寂寞星球》，能為讀者提供住、行、食、賞、購、逛、游等各種貼士，而國際知名的大型專業(yè)投資機構(gòu)則能為想要出海投資的人們提供全面深入的市場觀點，以及投資意見。比如，關(guān)于2010年國際資本市場的展望，摩根資產(chǎn)管理就認(rèn)為，全球股票仍有很大機會跑贏債券。
今年初全球股市高開，但其后不同主題困擾投資者，并觸發(fā)獲利回吐。中國可能會收緊貨幣政策，以及歐洲部分國家出現(xiàn)財赤危機，都令投資者惴惴不安。因此，今年的投資氣氛料將波動不定，風(fēng)險資產(chǎn)的前景也將不時受到考驗。展望未來，倘若數(shù)據(jù)持續(xù)強勁，則有可能令收緊銀根的時間（或加息憂慮）提前。假如數(shù)據(jù)太疲軟，投資者又會質(zhì)疑究竟復(fù)蘇是否有基本因素支持。新發(fā)表數(shù)據(jù)好壞不一，反映今年的消息將會好淡不一，資產(chǎn)價格走勢亦將如是。
我們根據(jù)美國馬里蘭大學(xué)和哈佛大學(xué)兩位教授Reinhart和Rogoff的著作，對12個深受此次銀行業(yè)危機沖擊的經(jīng)濟體系的股市表現(xiàn)進行研究。分析顯示，危機發(fā)生翌年的股市平均回升78%。此外，市場往往會持續(xù)數(shù)年處于幅度頗大，兼可提供交易機會的區(qū)間上。因此整體而言，我們?nèi)詫善本S持偏高比重，并預(yù)料股票會跑贏債券。我們的均衡組合現(xiàn)對亞洲及新興市場持有偏高比重，兩者仍將是主要的增長地區(qū)。
(本文來源：東方早報)
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