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“離島免稅”的游戲市場玩膩了？
來源：每日商報
作者：蔡于博 2011-03-27
“對比之前預(yù)期的幾個方案，實(shí)際政策選擇了最保守的版本。”
當(dāng)“海南離島免稅”的最終條款出爐，廣東銀石投資有限公司總經(jīng)理丘海云話語中毫無興奮之情。他認(rèn)為，一萬元的免稅額相對兩次往返飛行以及住宿來說，購物的吸引力“實(shí)在太小”。“目前海南旅游，除了東西都貴了，服務(wù)和項(xiàng)目都沒有增加，免稅政策是沒有吸引力的。”
國元證券(000728,股吧)首席理財顧問康洪濤也指出，從本周A股海南板塊的走勢來看，市場對于“炒剩飯”越來越冷淡，甚至有點(diǎn)“見光死”的意味。隨著政策刺激逐漸降低，短期海南股很難有所表現(xiàn)。“這個板塊很難再出現(xiàn)去年政策未明時那種瘋狂的漲勢了。”
所謂相見不如懷念，大概如此。
200億元大蛋糕
黑暗中的舞者
24日，海南“離島免稅”的政策終于曝光。財政部當(dāng)天對外發(fā)布關(guān)于開展海南離島旅客免稅購物政策試點(diǎn)公告，明確試點(diǎn)自2011年4月20日起正式實(shí)施，免稅商品限定為首飾、工藝品、手表等18種進(jìn)口商品，每人每次免稅購物金額暫定不超過人民幣5000元，非島內(nèi)居民旅客每人每年最多可享受兩次離島免稅購物政策，島內(nèi)居民旅客則可享受一次。
目前，韓國濟(jì)州每人每次免稅購物限額約合人民幣2300元。日本沖繩約合人民幣16000元，不限次數(shù)，但只免除稅率較低的關(guān)稅，實(shí)際稅收優(yōu)惠程度有限。中國臺灣澎湖則剛開放離島免稅政策，不限次數(shù)限金額。
根據(jù)中信證券(600030,股吧)的研究報告推算，基于保守態(tài)度，以2000萬游客數(shù)量為基礎(chǔ)，假設(shè)人均消費(fèi)1500元、進(jìn)店率20%、國人購買免稅品市場份額80%測算，離島免稅政策至少可為海南帶來48億元的免稅品銷售增量。另有業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)稱，如果以境外經(jīng)驗(yàn)樂觀估算，則其潛在市場有望突破200億，達(dá)到香港的二分之一。
海南省商務(wù)廳副廳長王克強(qiáng)介紹稱，2010年海南接待游客過夜人次近2600萬，97%以上系國內(nèi)游客。2010年中國人在境外購物消費(fèi)達(dá)到2000億元人民幣，其中旅客出境購物消費(fèi)有1880億元，120億元通過郵購產(chǎn)生，英國奢侈品購買群體的三分之一是中國人，國內(nèi)大量的消費(fèi)都流失到海外。
中信證券研究員趙雪芹表示，離島免稅政策對增強(qiáng)海南旅游吸引力的作用不言而喻。另有多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，與旅游相關(guān)的航空、酒店、零售及房地產(chǎn)行業(yè)將一并受益。
黑暗中的舞者
200億元，但或許在政策明朗之前，市場把蛋糕想象得更大。
22日，本周二，財政部關(guān)于海南的公告尚未出爐，然而整個市場都知道這份公告馬上就要出爐。對于資本來說，黎明前的黑暗，朦朧的時段，或許是最可愛的。
當(dāng)天，海南板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，整體上漲超過2.37%，*ST羅頓漲停，海南航空(600221,股吧)、海南椰島(600238,股吧)等漲幅均超過3%。而在本周一，分析人士認(rèn)為，離島免稅政策的實(shí)行將吸引大量客流，除直接利好中國國旅(601888,股吧)外，也將給海南的航空、物流、酒店、餐飲等行業(yè)注入強(qiáng)勁動力當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)答案并未揭曉的時候，最美麗的答案，看上去就是最正確的。
事實(shí)上，在海南股周二飆升之前，它們本周一就已表現(xiàn)出了不俗的狀態(tài)，而飆升之后的本周三，同樣強(qiáng)勁。
但敏感的分析人士已經(jīng)嗅到了異常。
本周二的大漲之后，國金證券(600109,股吧)就指出，待到本周四具體政策出臺后，關(guān)于海南島的概念炒作將進(jìn)入尾聲，實(shí)際經(jīng)營、資產(chǎn)資本運(yùn)作層面的變化才是將予以重點(diǎn)關(guān)注的東西。
而銀河證券分析師張衛(wèi)國指出，海南板塊已經(jīng)過多次炒作，從周一來看，整體板塊中沒有漲停的非ST股，和前期消息剛出來時，多家漲停的情況來比，炒作力度已大不如前，而且不少股放量拉出長上影線，借利好出貨明顯，投資者不要盲目追高。
事實(shí)上，海南板塊一年前就玩過“見光死”的游戲去年12月27日，海南離島免稅政策相關(guān)消息出臺，海南板塊即收跌1.46%。
主力拉高出貨？
短期不值得參與
歷史再次重演。24日公布的離島免稅政策并不如預(yù)期那般“給力”，也無法讓透支操作的海南板塊興奮到底。當(dāng)天，海南板塊在利好兌現(xiàn)后，沖高回落。早盤曾一度領(lǐng)漲兩市的海南板塊，午后開始回調(diào)，截至當(dāng)天收盤，該板塊跌幅0.57%。海南航空、海南高速(000886,股吧)等主要個股均收跌。
這樣的“見光死”已不是第一次，去年12月27日，海南離島免稅政策消息出臺，海南板塊收跌1.46%。
次日，也就是昨天，海南板塊再度“發(fā)力”，全天上漲超過1%，其中ST羅頓漲停，海南航空漲逾5%，海南高速漲逾3%。不過，過程遠(yuǎn)沒有結(jié)局那么漂亮。事實(shí)上，昨天早盤，海南板塊幾乎是以火箭般的速度向上躥升開盤后，海南板塊整體漲幅一度沖高至5%，儼然是大盤上攻的引擎。然而，這僅僅是曇花一現(xiàn)。從9點(diǎn)半起，不到半小時內(nèi)，海南板塊的多數(shù)個股都以極其陡峭的陽線登上了全天股價的高峰，隨后，震蕩下跌開始了。
除了被封上漲停的ST羅頓，海南板塊，連帶著“離島免稅概念股”，幾乎無一例外。
海南高速，昨天9點(diǎn)50分幾乎觸及漲停，但截至昨日收盤，漲幅只剩3.85%；羅牛山，幾乎在同一時間觸及7%左右的全天最高漲幅，最終以2.49%的漲幅報收，中國國旅，9點(diǎn)50分沖上約4%的全天最高漲幅，收盤時只剩0.04%；三特索道(002159,股吧)，10點(diǎn)20分漲幅2.7%，收盤只剩0.11%……
不勝枚舉。一位券商分析師昨日表示，這種形態(tài)，很符合主力資金拉高出貨的需求。“政策出臺后，海南股卻上攻乏力，明顯信心不足。”該分析師說，“在這種情況下，前期進(jìn)入的資金估計也不想在其中逗留多久，三十六計走為上。”
記者隨后查閱了本周的兩市公開交易信息龍虎榜，但相關(guān)個股并未上榜，因此游資動向難以判斷。不過，這也側(cè)面說明此前游資對于海南板塊的跟進(jìn)，就已比較謹(jǐn)慎。
短期不值得參與
是時候來點(diǎn)“干貨”了，分析師們說。
他們認(rèn)為，隨著具體政策的出臺，對海南板塊的關(guān)注，應(yīng)該從單純的概念炒作，轉(zhuǎn)移到實(shí)質(zhì)性受益的上市公司，進(jìn)一步說，是對具體上市公司的業(yè)績影響上。而其中受益“最鐵”的應(yīng)該是以中國國旅為代表的旅游股，其次是航空交通股，再次是與消費(fèi)緊密相關(guān)的個股。
華泰聯(lián)合證券研究所指出，海南國際旅游島投資策略方面，土地增值、旅游、本地特色產(chǎn)品開發(fā)以及運(yùn)輸將是最大的獲益行業(yè)?？春寐糜危ㄖ袊鴩?、首旅股份(600258,股吧)）、本地特色產(chǎn)品開發(fā)（海南海藥(000566,股吧)、海南椰島）、交運(yùn)（海南航空、海南高速、中海海盛(600896,股吧)）。重點(diǎn)關(guān)注中國國旅、海南椰島、海南航空。
東方證券分析師王明旭和劉俊指出，目前最值得看好的是免稅政策的直接載體，建議重點(diǎn)關(guān)注中國國旅和海南航空。前者近日與三亞市海棠灣管委會簽署“海南國際免稅城”項(xiàng)目，免稅部分將全部由中免集團(tuán)負(fù)責(zé)經(jīng)營；受益于機(jī)票成為免稅購物的重要憑證以及降低購物費(fèi)用后旅行方式的升級，海南航空市場份額占首位的海南航空將大幅受益。
他們還表示長期看好為客流提供服務(wù)和消費(fèi)的酒店、交通運(yùn)輸、餐飲乃至游艇制造等配套企業(yè)，同時高速公路、房地產(chǎn)等行業(yè)也將受益。相關(guān)標(biāo)的如海南高速、海峽股份(002320,股吧)、羅牛山、太陽鳥(300123,股吧)等。
不過，在海南板塊的投資策略上，不少分析人士仍然保持著謹(jǐn)慎。
銀石投資的丘海云認(rèn)為，短期沒有必要再介入，長期看到底多久會體現(xiàn)在上市公司業(yè)績上還有待觀察，旅游航空類要看具體游客的增加幅度，地產(chǎn)股從地價上看早就已經(jīng)預(yù)支了利好。康洪濤認(rèn)為，可以關(guān)注原本業(yè)績就比較好的，隨著破土動工有實(shí)質(zhì)性受益的城建、機(jī)械、旅游等個股。
信證券分析師陳南鵬則表示，海南概念股可以中長期投資。“根據(jù)數(shù)據(jù)，國內(nèi)居民在境外的消費(fèi)，或者是對一些奢侈品的購買量是十分大的，海南島出了相關(guān)的免稅政策之后，雖然5千塊錢的額度并不是很高，但是它確確實(shí)實(shí)能很有效分流國內(nèi)一部分的居民購買進(jìn)口商品或者是免稅商品的需求。目前海南概念股是逐步放量然后中長期走高的過程。但是缺乏絕對的龍頭股比如中國國旅這類的品種把整個板塊引領(lǐng)上去。”
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